本片聚焦於1920年代的早期好萊塢,電影工業從默片發展到有聲電影時代的過渡時期。本片聚焦於壹對男女主角的事業與情感,並追隨了這壹時期其他三位虛構角色的起起落落;他們都有各自的歷史原型。
1926年的洛杉磯,墨西哥裔移民Manny(叠戈·卡爾瓦 飾)作為打雜工來到Kinoscope制片廠高管舉辦的放蕩狂野的派對工作,在這裏他邂逅了來自新澤西底層的金發女孩Nellie LaRoy(瑪格特·羅比 飾);她剛來到洛杉磯,狂放粗魯,卻又野心勃勃,希望在好萊塢成為壹個電影明星,而Manny也對她壹見鐘情。
參加這場派對的還有當時已聲名大噪的中年男演員Jack Conard(布拉德·皮特 飾)和華裔女演員朱菲(李麗君 飾),還有尚在打拼的非裔爵士小號手Sidney(約翰·艾德坡 飾)。在派對上,Manny還結識了Jack,並在後者的引薦下來到了電影的拍攝現場工作,並因其過人的工作表現而受人賞識。同時,在片場的另壹邊,Nellie也因其驚艷的舞蹈和表演而被發覺,拍攝了壹部讓她聲名鵲起的無聲電影。
在後來的1927年,第壹部有聲電影《爵士歌手》上映,這永遠地改變了電影工業與好萊塢的格局。Manny把握住了時代的機會,逐漸成長,成為了電影制片人;Nellie卻因為自我放縱,無法再跟上有聲時代的步伐,逐漸沈淪,被制片廠要求強行改造。Jack因其表演能力已不再適應有聲時代,進入了備受煎熬的中年和事業雙重危機。朱菲因其同性戀身份,無法再被日趨保守的好萊塢包容。Sidney成為了黑人爵士音樂片的演員,卻被要求“把臉塗得更黑”以迎合刻板印象。
在此之後,五人的命運都急轉直下。聲貌詭異、行為變態的洛杉磯的黑幫頭目James McKay(托比·馬奎爾 飾)因Nellie欠下的賭債突然介入,打斷了Manny的美好人生,電影也在此時進入壹種黑暗的氛圍。好萊塢的黃金時代,似乎在此逐漸消逝。那些曾經在影史上留下自己名字的人,也在變革的陣痛中被歷史拋棄,在時光流轉之下被世人遺忘......