報社記者袁永定(萬梓良 飾)遇到了壹位前來登尋人廣告的女子如花(梅艷芳 飾),無意中才發現了該名冷艷的女子原是鬼魂,早在50年前,她是壹名紅牌妓女,結識了壹名紈絝子弟十二少陳振邦(張國榮 飾)。如花深深愛上了這名多情的公子,兩人已到了談婚論嫁的地步,由於身份懸殊,遭到了十二少家人的極力反對。無奈之下,他們以胭脂扣定情,壹起吞鴉片殉情。如花未能在地府看到自己的愛人,便到陽間尋找。
如花在兩名記者的幫助下,得知原來當年十二少被人救活了,如今生活潦倒。面對十二少的懦弱,如花傷心欲絕,把胭脂扣返還,回到陰間投胎轉世